手机阅读分享话题2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所挂牌上市，股票代码2555.HK。
2008年，第一家茶百道在成都诞生。自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品，致力于提升消费者体验。茶百道品牌定位的背后，是品牌战略的呈现和产品研发的方向。茶百道持续遍访茶山，探寻新鲜原叶，关注茶叶从生长、采摘、制作到入杯的每一道工序，建立全球供应链体系，用优质好茶，选时令鲜果，严控每一杯出杯质量。
按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。
茶百道通过发掘和探索各种原材料的口味和特性，开发出独一无二的原创配方，与上游供应商合作并让他们严格按照公司产品要求实施生产流程，在新产品上市前让消费者对产品进行样品测试。这些举措推动了产品开发的标准化，使茶百道门店网络中的所有门店都能为消费者提供统一的产品。茶百道以“独家秘方”向上游供应商进行反向定制的打法，也解决了茶饮行业一直以来存在的产品同质化问题，给自己的产品核心竞争力加深了护城河。
依托于公司在行业领先的研发能力，茶百道目前已经形成了由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的丰富的产品矩阵，能够满足不同类型消费者的多元化消费需求。茶百道招股书中列出的五款经典产品加起来占到GMV的近四成比重，2023年一共卖出3.5亿杯，可谓“款款是爆款”；其中“茉莉奶绿”一年卖出1.1亿杯，“杨枝甘露”一年零售额近18亿元。而“乌漆嘛黑”、“青提茉莉”等季节性产品和“黄皮打了香柠”等区域性产品则保持了高频的上新节奏。
以2023年为例，茶百道共计研发近250款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。也就是说，全年几乎都能做到“周周有上新”，持续给消费者带来新鲜体验。茶百道“季节性茶饮加区域性茶饮”的产品策略保证了消费者在时间和空间维度上都能获得惊喜，与其经典茶饮产品矩阵一起构成了非常坚实的产品基本面。
在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势，撬动更多年轻消费者，既能满足消费者的质价比需求，也能更好地保障经营业绩增长。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。
而在小店模式背后，是茶百道通过全生命周期对加盟商的全面支持和赋能，从而实现稳定的加盟商体系。茶百道在全国已设有16个培训中心。培训中心不仅对加盟商及其员工进行持续的培训，还通过老加盟商传帮带新加盟商，并提供线上运营和持续经营的支持，通过数字化体系系统提升门店运营效率。
同时，茶百道在全国设立了由约570人组成的区域督导团队，每月除了对门店进行3到4次的常规巡检，还有总部及区域稽查团队进行日常随机检查，并有第三方机构食品安全专项巡检。也正是在这样的一套组合拳下，茶百道从2021年到2023年实现了远低于行业平均水平的闭店率。
结合招股书及其IPO定价不难发现，茶百道同时具备了投资者最珍视的几大投资属性：高成长性、高盈利性、偏低估值。按照国际相关投资机构的预计，2024年度茶百道净利润将达15.3亿元，以此次IPO发行后市值（237亿元人民币）计算，其发行后市盈率仅为15倍。2025年茶百道的预期市盈率仅为12.8倍。以茶百道稳定且强劲的盈利能力来看，这一数字显然偏低。
对于茶百道而言，上市是一座里程碑，同时也是开启未来更广阔发展空间的起点。通过资本市场的助力，茶百道在面对国内茶饮市场的激烈“内卷”时有了更大的胜算，在开拓东南亚市场和进军咖啡赛道时也有了更充足的底气，从而在行业中继续保持领先地位，推动公司价值曲线进一步攀升。
